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投资要做周期的朋友

2021-04-25 13:40来源:原创作者:跨越基金
文章附图

    4月24日下午, 跨越基金总经理葛运帅为大家呈上了一顿投资思想大餐,在近1个小时的直播中,葛总侃侃而谈,直播娓娓道来,互动热情洋溢,赢得了大家的肯定。

过去几年包括当下,大家固有的认知是:价值投资要做时间的朋友;在大国崛起的大背景下放足够长时间看,这个理念是正确的,我们也是认同的。但看似这个非常朴素的理论,其实对投资的要求是非常非常高的,而且是有前提条件的:

1.时间足够长,不是1年2年,而是5年10年20年,

2.另一个前提就是连投资大师都无法预判的就是大国必须且顺利崛起

3.须通过配置来解决投资标的不确定性问题

而上面每一个条件对于我们普通投资者而言都是几乎无法逾越的高山。
过去5年(自上一轮2015年杠杆牛泡沫破裂),A股的确也是按传统价值投资理念演绎的,而且这一理念在投资机构卖方和财经媒体的大力宣扬下深入人心,普通投资者醍醐灌顶,似乎认同又觉得不具有操作性,很难做到知行合一。

那么历经多年私募行业的跨越基金是如何解决上述问题的?跨越基金给大家的回答就是“投资要做周期的朋友”

一、跨越基金周期理念

1.1产业周期:否极泰来、盛极而衰是行业永恒的定律

从实业角度 ,大部分产业都基本遵循如下的周期规律:

    葛总在此次直播中,通过猪周期举例:当养猪行业全行业亏损且遭遇非洲猪瘟的股价谷底时,PE最高时,正是投资的最好时机;而全行业利润暴增时,PE最低时反而是投资兑现的时候(其它大部分行业也如此)。

我们跨越基金就是这样,根据产业周期寻找投资机会,一个产业发展周期一般是4年,我们会在下滑期的第二年开始关注,等行业亏损、去产能、整合最惨烈的时候买入行业排名靠前的优质公司,在行业恢复期获利了结。

严格控制下跌风险,寻找确定性机会。选择向下风险很小,向上景气度会大概率改善的行业优质龙头公司(行业前三)长期持有、实时跟踪。

强周期行业:钢铁、地产、汽车、石化、造船、有色、机械、电力、化工、旅游、券商等。

弱周期行业:食品饮料大消费、高速公路、医药、商业连锁、银行、科技等。

1.2投资周期

    前面是实体产业周期,金融行业(这里指A股资本市场)也是一个产业,也有自己的周期:我们根据过去多年A股轮动的节奏结合宏观经济,国家产业政策和技术变迁,认为2022年之后将迎来下一波新型科技牛市,但当下的这段时间必须要谨慎对待。

1.3周期轮动

投资要赚时代的钱,吃药喝酒不能代表中国的未来,新经济正在蓬勃发展,随着5G的到来,未来三年中国在很多科技领域会全面实现国产替代,彻底改变卡脖子情况,万物互联、工业互联、智能科技、AR/VR、高端制造、生物技术等领域中,能够改变人类生产和工作方式的细分行业龙头有望迎来投资的大机会!

1.4投资者误区

     大部分投资者,尤其在实业领域打拼多年的新进入者,误以为股市和经济、股市和行业实体是正相关关系,其实二者关系非常复杂。

二、未来研判

2.1市场看法

跨越基金对接下来的观念:

2021年谨慎但不悲观,资本市场波动加大,投资策略上采取相关稳健和防守的投资策略。

未来A股演绎的三个阶段

2.2投资机会

    从A股市场整体来看,如果过去两年A股走出了结构性牛市的行情,那么我们判断2021年农历牛年开始和未来一段时间(下一轮行情之前的时间),A股将演绎一段结构性熊市的行情。机会任然可以捕获,但一定要做好仓位管理和风险管控。我们认为接下来的机会会体现在以下几个方面。

上述机会,1和2的机会更大一点,3、4虽然诱人,但显然操作难度很大,不建议普通投资者介入,基金产品也需通过配置来平滑波动。

2.3后续风险点

经过21年年初白马股的大幅杀估值,近期虽然迎来一波反弹,但很多板块龙头估值依然非常高,从安全边际的角度任然风险点很高;如果未来美联储加息预期增强、国债收益率继续走高、国内出现了PPICPI的传导、通账抬头导致货币收紧的话,白马股杀估值会再次上演。

三、          跨越基金核心竞争力

“投资做周期的朋友”,跨越基金多名基金经理、行业研究员是实业出身,多年行业从业经验,历经风雨,对行业周期和投资周期有深刻的的认识,而公司总经理葛总更是有数十年的银行和公募行业投资从业经验,对金融理论和金融周期有专业的认识。这样的经历铸就了跨越基金的投资理念和核心竞争力:“投资做周期的朋友”,“投研为本、配置为魂、风控为盾”,注重投研,投研能力的打造和建设是公司的核心,接下来我们将一如既往深入投研、优化配置、强化风控、行稳致远、跨越未来!

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